عند اختيار وسيط فوركس، يكون من الضروري فهم كيفية عمل نماذج التشغيل المختلفة للوسطاء. يوجد نموذجان أساسيان: A-Book وB-Book، بالإضافة إلى Market Makers (صُنَّاع السوق)، ويتفرَّد كل نموذج بميزات خاصة به، وطرق للتعامل مع الصفقات. ستشرح هذه المقالة هذه النماذج، ومزاياها، وعيوبها، وأهميتها للمتداولين.
نظرة عامة على نموذجي التشغيل للوسيط A-Book و B-Book
يعمل وسطاء نموذج A-Book كوسطاء Direct Market Access (الوصول المباشر إلى السوق) (DMA)، حيث يوجهون أوامر المتداولين مباشرةً إلى prime brokers (وسطاء رئيسيين) أو liquidity providers (مزودي سيولة) (مثل البنوك والمؤسسات المالية). لا يعمل هؤلاء الوسطاء كطرف مقابل لتنفيذ صفقات عملائهم، مما يمنع حدوث تضارب في المصالح. بدلاً من ذلك، يحققون المكاسب من خلال العمولات وفروقات السعر عن طريق تيسير الصفقات في سوق ما بين البنوك.
على أية حال، فإن الوسطاء الذين يعملون بنموذج A-Book هم مجرد وسطاء ولا يوفرون السيولة بأنفسهم. وهذا يعني أنه خلال فترات انخفاض السيولة في السوق، قد يواجه المتداولون فروق أسعار أكبر وتنفيذًا أبطأ للأوامر.
السمات الرئيسية لوسطاء A-Book:
- الشفافية في تنفيذ التداول.
- عدم وجود تضارب في المصالح بين الأطراف المقابلة (لا يحققون أرباحًا من خسائر العملاء).
- الوصول المباشر إلى السوق الحقيقية.
- تأخيرات محتملة وفروق أسعار أكبر في ظل ظروف السيولة المنخفضة.
يعمل وسطاء نموذج B-Book، المعروفون أيضًا باسم Market Makers (صُنَّاع السوق)، كطرف مقابل لصفقات عملائهم. وهذا يعني أنهم يقومون بتنفيذ الأوامر داخليًا، بدلاً من تمريرها إلى مزودي السيولة الخارجيين. في الأساس، عندما يضع المتداول أمر شراء أو بيع، يتخذ الوسيط الجانب المعاكس. ونتيجة لذلك، يستفيد وسطاء B-Book عندما يخسر المتداولون، مما يؤدي إلى حدوث تضارب مُحتمَل في المصالح.
وعلى الرغم من ذلك، فإن وسطاء B-Book قادرون على تقديم فروق أسعار أكثر تنافسية وتنفيذ أسرع و ضمان تنفيذ الأوامر. قد يتحوطون للصفقات الكبيرة مع مزودي السيولة الخارجيين لتقليل المخاطر، لكن التنفيذ الداخلي هو السمة المميَّزة لنموذج B-Book.
السمات الرئيسية لوسطاء B-Book:
- الأرباح تأتي من خسائر العملاء.
- توفير السيولة داخليًا.
- غالبًا ما تُقدِّم فروق أسعار أضيق.
- ضمان تنفيذ الأوامر، لكن مع وجود تضارب مُحتمَل في المصالح.
Market Makers هم وسطاء أو مؤسسات مالية توفر السيولة من خلال إنشاء سوق خاصة بهم للعملاء. وهم يمتلكون سجِلًا للأوامر، مما يسمح لهم بالتحكُّم في تنفيذ التداول وتحديد أسعار أدوات التداول. ويستفيد صُنَّاع السوق عادةً من الفارق بين أسعار الشراء والبيع.
نظرًا لأنهم يمتلكون السيولة ويمكنهم التأثير على المِزاج السائد للسوق، فإن صُنَّاع السوق يلعبون دورًا هامًا في تحديد التوجهات وتوافر الأسعار. فهم يضمنون وجود عدد كافٍ من المشترين والبائعين في السوق لتسهيل التداول، لكنهم يتحكمون أيضًا في بيئة التداول.
السمات الرئيسية لصُنَّاع السوق:
- ضخ السيولة في للسوق.
- الاستفادة من فروق الأسعار في الصفقات.
- قدرة التأثير على توجهات السوق.
- التحكُّم في الأسعار وتنفيذ الصفقات.
الإيجابيات والسلبيات لوسطاء A-Book
الإيجابيات:
- الشفافية: نظرًا لأن وسطاء A-Book يمررون الأوامر مباشرةً إلى سوق ما بين البنوك، فإنهم يتعاملون بشفافية أكبر من حيث التسعير والتنفيذ.
- النزاهة: نظرًا لأنهم لا يتخذون الجانب المعاكس لصفقات عملائهم، فإن وسطاء A-Book يتجنبون التضارب في المصالح.
- الوصول المباشر إلى السوق (DMA): يمكن للعملاء الوصول إلى ظروف السوق الحقيقية دون أي تلاعب من قَبَل الوسيط.
السلبيات:
- فروق أسعار أوسع في ظل التذبذب المنخفض: خلال فترات انخفاض السيولة في السوق، قد يواجه المتداولون فروق أسعار أوسع.
- تأخيرات في التنفيذ: قد يستغرق تنفيذ الصفقات وقتًا أطول بسبب توجيهها إلى مقدمي السيولة الخارجيين.
- مُتطلَّبات رأس مال أعلى: نظرًا للتكاليف المرتبطة بالسيولة والتنظيم، غالبًا ما يُطالب وسطاء A-Book المتداولين بودائع أعلى.
الإيجابيات والسلبيات لوسطاء B-Book
الإيجابيات:
- ضمان تنفيذ الأوامر: ينفذ وسطاء B-Book جميع الطلبات داخليًا، مما يضمن تنفيذ الصفقات دائمًا، حتى في ظل ظروف السوق المتذبذبة.
- فروق أسعار أضيق: غالبًا ما يوفرون فروق أسعار أكثر تنافسية، خاصة عند ارتفاع السيولة في السوق.
- تنفيذ أسرع: تُعالَج الأوامر داخليًا، مما يؤدي إلى زمن تنفيذ أسرع للتداول.
السلبيات:
- تضارب مُحتمل في المصالح: نظرًا لأن وسطاء B-Book يحققون الربح عندما يخسر العملاء، فهناك تضارب جوهري في المصالح في هذا النموذج.
- اتساع فارق السعر أثناء انخفاض السيولة: في أوقات انخفاض السيولة، قد يتسع فروق الأسعار بشكل كبير.
- عمق محدود للسوق: نظرًا لأن الأوامر تُعالَج داخليًا، فقد يكون عمق السوق محدودًا أثناء فترات التذبذب العالية.
النَّهج الذي تتبعُه JustMarkets
تعمل JustMarkets وفقًا لنموذج A-Book باستخدام Straight Through Processing (نظام التنفيذ الفوري) (STP). يوجِّه وسطاء STP أوامر العملاء مباشرةً إلى مزودي السيولة دون أي تدخُّل، مما يضمن التنفيذ السريع وعدم إعادة التسعير. مما يمنع حدوث تضارب في المصالح الذي غالبًا ما يحدُث مع وسطاء B-Book، حيث لا تتخذ JustMarkets الجانب المعاكس في الصفقات.
ما هو STP (Straight Through Processing) (نظام التنفيذ الفوري)؟
- وسطاء STP يمررون الأوامر مباشرةً إلى مزودي السيولة دون تدخُّل يدوي.
- لا توجد إعادة تسعير أو تأخير في تنفيذ التداول.
- يضمن بيئة تداول شفافة وفعَّالة.
من خلال العمل وفقًا لنموذج A-Book، توفر JustMarkets للعملاء إمكانية الوصول المباشر إلى السوق وظروف تداول نزيهة، مما يضمن عدم وجود تضارب في المصالح بين الوسيط وعملائه.